empty
05.10.2026 02:09 PM
Lợi suất, khủng hoảng tài khóa và tài sản số: các thị trường tìm kiếm một điểm neo mới
This image is no longer relevant

Cũng được chú ý hôm nay — sức bền bất thường của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn giữa đợt điều chỉnh của thị trường tiền mã hóa và tốc độ ra mắt nhanh chóng, dù chưa được áp dụng rộng rãi, của ứng dụng Muse AI của Meta. Những diễn biến này cho thấy dòng vốn đang được ưu tiên lại giữa trái phiếu chính phủ, tài sản số và các nền tảng AI mới.

Vàng nặng: vì sao Trái phiếu Kho bạc Mỹ vượt trội hơn cả yếu tố địa chính trị

This image is no longer relevant

Tuần trước là một phép thử khắc nghiệt đối với các nhà giao dịch kim loại quý. Gold và bạc kết thúc tuần trong vùng giảm sâu, và những tác nhân chính không phải là xung đột ở Trung Đông mà là các số liệu cứng từ các báo cáo của chính phủ Mỹ.

Vàng giao ngay khởi đầu tuần khá lạc quan, có lúc chạm mốc 4.280,56 USD vào thứ Hai sau khi mở cửa gần 4.278 USD. Tuy nhiên, tâm lý hưng phấn nhanh chóng nhường chỗ cho làn sóng bán tháo.

Dưới áp lực từ giá dầu tăng (do căng thẳng Mỹ–Iran leo thang), đồng USD mạnh hơn và lợi suất trái phiếu tăng vọt, giá vàng lao dốc xuống đáy tuần ở mức 4.110,95 USD vào thứ Năm. Đây là mức thấp nhất kể từ ngày 5/8.

Khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, ngày 2/10, giá vàng giao ngay chốt ở 4.140,52 USD/oz (giá mua 4.138 USD). Mức giảm trong tuần lên tới 3,09%. Bạc đi theo xu hướng này, kết thúc tuần quanh mức 60,18 USD/oz.

Bức tranh hiện tại cho thấy một thực tế mới: thị trường trái phiếu giờ đây là bên định hình các điều kiện cho kim loại quý. Vào thứ Năm, ngày 1/10, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vọt lên 5,342%, cao nhất kể từ đầu năm 2002.

This image is no longer relevant

Trong quý III, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt 87,1 điểm cơ bản, đánh dấu mức tăng theo quý mạnh nhất kể từ năm 1994. Chỉ số US dollar cũng chạm những mức đỉnh mới kể từ cuối tháng Sáu.

Tại sao điều này lại “giết chết” đà tăng của vàng? Lý do rất đơn giản: khi trái phiếu Kho bạc Mỹ phi rủi ro mang lại lợi suất gần mức cao kỷ lục, việc nắm giữ vàng miếng không sinh lợi trở thành một lựa chọn tốn kém. Nhà đầu tư đồng loạt xoay vòng sang US dollar và trái phiếu.

Điểm sáng hiếm hoi cho phe mua là báo cáo việc làm yếu kém công bố hôm thứ Sáu: Mỹ chỉ tạo thêm 29 nghìn việc làm trong tháng Chín, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% (số liệu tháng Bảy và Tám cũng bị điều chỉnh giảm). Giá vàng đã có lúc tăng vọt lên trên 4.200 USD khi thị trường đánh giá lại khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng Mười ở mức thấp hơn. Tuy nhiên, “khoảng nghỉ” này rất ngắn ngủi — lợi suất nhanh chóng bật tăng trở lại và kim loại quý nối tiếp đà giảm.

Hai yếu tố đến nay đã ngăn vàng phá vỡ các vùng hỗ trợ lịch sử. Thứ nhất, hoạt động mua vàng vật chất của các ngân hàng trung ương nhằm đa dạng hóa dự trữ. Thứ hai, rủi ro địa chính trị kéo dài ở Trung Đông. Nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn gắn với địa chính trị đang tạo nên lớp đệm cho giá.

Biến động là “người bạn” của trader, và những diễn biến kịch tính nói trên đang diễn ra ngay lúc này. Các công cụ được đề cập, bao gồm vàng và bạc giao ngay, đều có sẵn trên nền tảng InstaForex.

Đừng bỏ lỡ cơ hội tận dụng lợi nhuận từ các xu hướng vĩ mô toàn cầu: hãy mở tài khoản giao dịch InstaForex và tải ứng dụng di động để phân tích thị trường theo thời gian thực và thực hiện lệnh chỉ với một lần chạm, ở bất cứ đâu.

“Hội chứng Pháp”: Khủng hoảng ngân sách ở Paris đè nặng lên EUR, đặt ra bài toán nan giải cho ECB

This image is no longer relevant

Thứ Hai, ngày 5 tháng 10 mở đầu với một cơn “đau đầu” tài chính nặng nề đối với đồng euro. Đồng tiền này lao dốc xuống mức thấp nhất trong 17 tháng. Thủ phạm là nước Pháp, nơi các vấn đề ngân sách đã khiến nhà đầu tư hoảng sợ, đồng loạt bán tháo tài sản vì lo ngại “hiệu ứng lây lan” từ Pháp có thể lan rộng khắp khu vực đồng euro.

Ngay trong phiên châu Á, EUR/USD đã giảm khoảng 0,8% xuống còn 1,1161 USD. Đến khi thị trường London mở cửa, đồng euro chật vật giữ mốc tâm lý 1,12 USD (giảm khoảng 0,6%). Các nhà phân tích tại OCBC lưu ý đây là mức sụt giảm mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Tính chung, euro đã yếu đi bốn tuần liên tiếp, mất khoảng 5% từ đầu năm đến nay.

Tâm chấn của cơn địa chấn trên thị trường là Paris. Với cuộc bầu cử tổng thống sẽ diễn ra vào năm sau, tình trạng tài chính công của Pháp đã trở thành nỗi ám ảnh công khai khiến thị trường choáng váng.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp đã tăng vọt lên 4,9% vào tuần trước. Ngày 2 tháng 10, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức đã nới rộng lên 1,5 điểm phần trăm, đánh dấu khoảng cách lớn nhất kể từ năm 2011.

Tuy nhiên, Pháp có thể chỉ là khởi đầu. Bloomberg cho biết đến thứ Năm, ngày 1 tháng 10, trái phiếu của Italy, Bỉ và Hy Lạp cũng đã chịu các đợt bán tháo mạnh sau khi căng thẳng lan ra từ thị trường nợ Pháp. Các nhà đầu tư hoảng sợ đang đổ xô vào bund Đức như một tài sản trú ẩn an toàn.

This image is no longer relevant

Tình hình trở nên phức tạp hơn bởi các quỹ hedge fund: trong nỗ lực phòng ngừa rủi ro, họ đang nhanh chóng đóng các vị thế trong những chiến lược carry trade tín dụng phổ biến, qua đó chỉ càng làm gia tăng biến động trên thị trường.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu hiện đang đối mặt với một thế tiến thoái lưỡng nan vô cùng khó chịu. ECB vốn đã phải thắt chặt chính sách để kiềm chế lạm phát vốn bị thổi bùng bởi cú sốc năng lượng. Giờ đây, họ còn phải cân nhắc các biện pháp nhằm ngăn chặn tình trạng phân mảnh trên thị trường trái phiếu chính phủ.

Robertson cho rằng tâm lý thị trường được tóm lược một cách thẳng thắn khi ông nói rằng dường như Pháp vừa thiếu ý chí vừa thiếu năng lực để đưa tài chính công vào khuôn khổ.

Nghịch lý "diamond-hands": vì sao thị trường giá xuống lại có lợi cho người nắm giữ Bitcoin

This image is no longer relevant

Chu kỳ giảm giá hiện tại trên thị trường crypto đã mang đến một bất ngờ thực sự cho nhà đầu tư. Những người tham gia thị trường kiên nhẫn nhất, các holder Bitcoin dài hạn, đã có thể giữ cho danh mục đầu tư của mình vẫn trong trạng thái "xanh" trong suốt đợt bán tháo của tài sản số hàng đầu này. Công ty phân tích on-chain Glassnode cho biết hiện tượng này chưa từng được ghi nhận ít nhất là từ năm 2015.

Thước đo tâm lý chính đối với "người chơi kỳ cựu" trên thị trường là tỷ lệ LTH-MVRV. Nói một cách đơn giản, nó đo lường giá thị trường hiện tại của Bitcoin so với mức giá trung bình tại thời điểm các holder dài hạn gần nhất di chuyển coin của họ trên on-chain.

Mốc "ma thuật" 1,0 đánh dấu điểm hòa vốn. Nếu chỉ số giảm xuống dưới mức đó (ví dụ, còn 0,85), điều đó cho thấy nhóm này đang nắm giữ các khoản lỗ chưa thực hiện (khoảng 15% trong trường hợp này).

Theo Glassnode, các giá trị thấp hơn 1 là cực kỳ hiếm, chỉ xuất hiện trong những thị trường giá xuống sâu và khốc liệt nhất, khi ngay cả những người tin tưởng crypto mạnh mẽ nhất cũng buộc phải chấp nhận cắt lỗ. Vùng từ 1,0 đến 1,5 truyền thống được xem là vùng "rủi ro thấp".

This image is no longer relevant

Trong lịch sử, mỗi chu kỳ giá xuống đều kết thúc khi chỉ số LTH?MVRV giảm xuống dưới 1,0, khiến các nhà đầu tư dài hạn rơi vào trạng thái thua lỗ. Tuy nhiên, chu kỳ này đã phá vỡ mô hình đó.

"Không có thị trường gấu nào kể từ ít nhất năm 2015 làm được điều đó," các nhà phân tích của Glassnode kết luận trong nghiên cứu gần đây.

Lần này, đáy thị trường xuất hiện ở mức cao hơn giá mua trung bình của các nhà đầu tư dài hạn. Chỉ số này không chỉ tránh được vùng âm mà còn bắt đầu phục hồi vững chắc, bật tăng trở lại từ vùng đáy.

Đối với các nhà phân tích thị trường, đó là một tín hiệu mạnh mẽ: sức chống chịu cơ bản của Bitcoin đã được cải thiện, và tâm lý của các “cá voi” lớn nhất, kiên nhẫn nhất vẫn kiên định lạc quan. Họ không chỉ tin vào tài sản này — họ còn cho thấy một cách định lượng rằng họ có khả năng chịu đựng áp lực rất tốt.

Cách mạng hay chỉ là cơn sốt? Muse AI của Meta khuấy đảo thị trường, Wall Street lên tiếng

This image is no longer relevant

Việc ra mắt trợ lý AI cá nhân Muse của Meta Platforms vào ngày 8 tháng 9 là một sự kiện công nghệ lớn. Chỉ trong vòng một tháng, ứng dụng này không chỉ đơn thuần là gia nhập thị trường — mà còn tạo cú đột phá, ghi nhận hơn 5,6 triệu lượt tải xuống và vươn lên dẫn đầu bảng xếp hạng Apple App Store. Dữ liệu được BNP Paribas và các công ty phân tích bên thứ ba trích dẫn cho thấy người dùng đang rất khát khao các giải pháp AI mới.

Bí quyết cho mức tăng trưởng bùng nổ, theo lập luận của nhà phân tích Nick Jones tại BNP Paribas, nằm ở “hỏa lực hạng nặng” của Meta. Khác với những lần ra mắt đơn lẻ như Sora hay giai đoạn đầu của ChatGPT, Muse nhận được sự hậu thuẫn nội bộ cực mạnh. Việc tích hợp với các “ông lớn” mạng xã hội của Meta là Instagram, WhatsApp và Facebook đã mang lại làn sóng người dùng mới mà các đối thủ chỉ có thể mơ ước.

Các số liệu từ Sensor Tower cho thấy câu chuyện về một thành công thần tốc: 730 nghìn lượt tải trong 5 ngày đầu và vượt mốc 2,5 triệu vào ngày 21 tháng 9. Ngày 19 tháng 9, Muse đã vượt ChatGPT để trở thành ứng dụng miễn phí phổ biến nhất trên App Store tại Mỹ.

Tuy nhiên, đằng sau chiến thắng đó là một sắc thái quan trọng. Đường cong lượt tải xuống, sau cú tăng vọt ban đầu, đã bắt đầu đi ngang vào ngày thứ 12 và duy trì trạng thái “bình ổn” đến ngày thứ 23. Đáng chú ý hơn là bức tranh về khả năng giữ chân người dùng: sau làn sóng quan tâm ban đầu, tỷ lệ người dùng hoạt động của Muse lại thấp hơn các sản phẩm tương tự từ Google, ChatGPT và thậm chí cả một số ứng dụng khác của chính Meta.

This image is no longer relevant

Như Nick Jones tóm lược, sản phẩm đang nhận được “mức độ quan tâm ban đầu rất đáng kể”, nhưng vẫn còn phải đi hết chặng đường từ giai đoạn “tải về và dùng thử” đến “mở ra và sử dụng thường xuyên”. Việc tân binh này trở thành một thói quen hằng ngày hay chỉ mãi là một biểu tượng bị lãng quên trên màn hình chính sẽ là câu hỏi trung tâm trong những tháng tới.

Cho đến nay, Wall Street vẫn giữ thái độ hoài nghi hợp lý về tốc độ hiện thực hóa giá trị thương mại từ làn sóng thổi phồng này. Mô hình doanh thu mang đậm phong cách Silicon Valley: một phiên bản miễn phí để thu hút số đông và các gói thuê bao 20 USD hoặc 100 USD mỗi tháng dành cho người dùng chuyên sâu. Hoa hồng từ đối tác và việc tích hợp quảng cáo trong tương lai cũng là những khả năng có thể xảy ra nếu mức độ tương tác của người dùng được nâng lên.

Bất chấp các mối lo ngại về khả năng giữ chân người dùng, triển vọng cơ bản vẫn mang màu sắc lạc quan. BNP Paribas giữ nguyên mục tiêu giá 885 USD cho cổ phiếu Meta, thể hiện niềm tin vào tiềm năng dài hạn của tập đoàn công nghệ này.

Trong khi các nhà phân tích xây dựng kịch bản, giới giao dịch đang hưởng lợi từ biến động và sức mạnh của nhóm cổ phiếu công nghệ. Cổ phiếu Meta — với mức giá mục tiêu 885 USD theo đánh giá của giới phân tích — cùng nhiều công cụ giao dịch toàn cầu khác đều có sẵn trên nền tảng InstaForex.

Đừng bỏ lỡ cơ hội tận dụng những động lực tin tức nổi bật nhất trong năm. Hãy mở tài khoản giao dịch InstaForex và tải ứng dụng di động để luôn theo sát diễn biến thị trường và giao dịch chỉ với một cú nhấp chuột từ bất cứ đâu.

MobileTrader

MobileTrader: trading platform near at hand!

Download and start right now!

Andreeva Natalya,
Chuyên gia phân tích của InstaForex
© 2007-2026
Kiếm lợi nhuận từ những biến đổi giá của tiền điện tử với InstaForex.
Tải MetaTrader 4 và mở giao dịch đầu tiên của bạn.
  • Grand Choice
    Contest by
    InstaForex
    InstaForex always strives to help you
    fulfill your biggest dreams.
    THAM GIA CUỘC THI
  • Tiền gửi lần truy cập
    Ký quỹ tài khoản của bạn với $3000 và nhận được $1000 nhiều hơn!
    Trong Tháng 10 chúng tôi xổ $1000 trong chiến dịch Chancy Deposit!
    Có được một cơ hội giành chiến thắng bằng việc ký quỹ $3000 vào một tài khoản giao dịch. Đáp ứng được điều kiện này, bạn trở thành một người tham gia chiến dịch.
    THAM GIA CUỘC THI
  • Giao dịch khôn ngoan, thành công
    Nạp tiền vào tài khoản của bạn với ít nhất $ 500, đăng ký cuộc thi và có cơ hội giành được các thiết bị di động.
    THAM GIA CUỘC THI
  • 30% tiền thưởng
    Nhận 30% tiền thưởng mỗi khi bạn nạp tiền vào tài khoản của mình
    NHẬN THƯỞNG

Các bài báo được đề xuất

Không thể nói chuyện ngay bây giờ?
Đặt câu hỏi của bạn trong phần trò chuyện.
Widget callback