ค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อวานนี้ หลังจากตัวเลขผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกสำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 กันยายน ลดลงมาอยู่ที่ 197,000 ราย ลดลง 1,000 รายจากข้อมูลสัปดาห์ก่อนหน้าที่มีการปรับทบทวนแล้ว ในวันเดียวกัน รายงานภาคการผลิตเดือนกันยายนจาก ISM ออกมาเช่นกัน โดยดัชนี PMI ภาคการผลิตอยู่ที่ 54.5 เทียบกับระดับ 54.6 ในเดือนสิงหาคม การยืนยันความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจทั้งสองตัวนี้ ก่อนการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ ทำให้เส้นทางของ Fed ในการหยุดขึ้นดอกเบี้ยเร็วยิ่งขึ้นซับซ้อนมากขึ้น

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สี่สัปดาห์ของการเพิ่มขึ้นในบัญชีเงินเดือนชะลอลงมาอยู่ที่ 200,000 ตำแหน่ง (ลดลง 2,500 ตำแหน่งหลังการปรับทบทวน) และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการต่อเนื่องลดลงมาอยู่ที่ 1,701,000 ราย (ลดลง 11,000 ราย) หากดูในรูปแบบที่ยังไม่ปรับฤดูกาล จำนวนการขอลดลง 4.8% เมื่อเทียบกับที่ปัจจัยฤดูกาลคาดไว้ที่ 4.1% สังเกตการเปรียบเทียบแบบปีต่อปี: ตอนนี้มีการขอรับสวัสดิการ 156,738 ราย เทียบกับ 179,162 รายในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ซึ่งยืนยันว่าตลาดแรงงานกำลังก้าวเข้าสู่รายงานวันศุกร์ในสถานะที่แข็งแกร่ง

ในรายละเอียดของรายงานภาคการผลิต คำสั่งซื้อใหม่เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 55.3 จาก 53.7 ขณะที่การผลิตชะลอลงมาอยู่ที่ 56.7 จาก 58.3 งานค้างในคำสั่งซื้อพุ่งขึ้นมาที่ 56.4 จาก 51.8 และคำสั่งซื้อที่ได้รับชี้ให้เห็นถึงระดับการใช้กำลังการผลิตในช่วงเดือนข้างหน้า การจ้างงานในภาคการผลิตสอดคล้องกับตัวเลขบัญชีเงินเดือนภาคเอกชน 90,000 ตำแหน่งของ ADP จุดอ่อนเพียงจุดเดียวคือ คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกปรับลดลงมาอยู่ที่ 50.9 จาก 53.2

สัญญาณสำคัญอยู่ที่ราคา ดัชนีราคาที่จ่าย (prices-paid) ของ ISM พุ่งขึ้นมาที่ 77.9 จาก 71.1 เป็นการกระโดดขึ้นถึง 6.8 จุด ในความเห็นเชิงลบของบริษัทต่าง ๆ ผู้ตอบแบบสอบถามระบุถึงความผันผวนของราคา (46%) ภาษีศุลกากร (34%) สงครามกับอิหร่าน (30%) และระยะเวลานำส่งที่ยาวนานขึ้น (21%) ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นกำลังถูกส่งผ่านไปยังราคาขาย และเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

การกระโดดขึ้นของราคาเช่นนี้สอดคล้องกับตัวเลข core-PCE ที่เพิ่งออกมาอ่อนกว่าคาด (0.2% m/m เทียบกับที่คาด 0.3%) อย่างไร คำตอบคือเรื่องของจังหวะเวลา: PCE เป็นตัวเลขย้อนหลังและยังอาจถูกปรับปรุงวิธีคำนวณ ขณะที่ดัชนีของ ISM สะท้อนต้นทุนปัจจัยการผลิตในปัจจุบัน และตามประวัติแล้ว การเคลื่อนไหวของ ISM มักนำหน้าตัวเลขราคาผู้บริโภค

อย่าลืมบริบทด้านนโยบาย Fed เพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อต้นเดือนนี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 John Williams ประธาน Fed สาขานิวยอร์ก ได้โยนหินถามทางถึงความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอีกครั้งก่อนสิ้นปี หลังจากตัวเลข PCE ออกมาอ่อนกว่าคาด เทรดเดอร์กำลังกำหนดราคาให้มีโอกาสราว 36% ที่จะมีการขยับดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และยังคงคาดการณ์ว่าในปีนี้จะมีการขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้ง ดัชนีราคาของ ISM ที่ออกมาหนุนมุมมองสายเหยี่ยว เพราะเงินเฟ้อดูเหมือนจะกลับมาจากฝั่งต้นทุนมากกว่าฝั่งอุปสงค์ ผู้ฝากเงินและค่าเงินดอลลาร์ได้ประโยชน์ ขณะที่ผู้กู้และกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น ภาคก่อสร้าง ได้รับผลกระทบด้านลบ

อีกประเด็นที่ควรสังเกตคือฉากหลังในยุโรป ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังกดดันราคาพลังงานให้สูงขึ้น ซึ่งส่งผ่านไปยังต้นทุนปัจจัยการผลิตของโรงงานในสหรัฐ และท้ายที่สุดสะท้อนสู่ราคาขาย — วงจรเช่นนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับการตัดสินใจด้านดอกเบี้ยของ Fed การพึ่งพาตนเองด้านพลังงานของสหรัฐช่วยบรรเทาผลกระทบเมื่อเทียบกับยูโรโซน แต่ภาษีศุลกากรและซัพพลายเชนที่ตึงตัวยังคงผลักดันไปในทิศทางเดียวกัน ทำให้ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงเชิงระบบทั้งสองฝั่งแอตแลนติก

มุมมองของผม: ตัวเลข nonfarm payrolls วันศุกร์น่าจะออกมาราว 90,000 ตำแหน่ง และยืนยันถึงความแข็งแกร่งด้านการจ้างงาน ซึ่งน่าจะดันโอกาสของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมกลับขึ้นไปเหนือ 40% สมมติฐานหลักสำหรับช่วงปลายปีจึงยังเป็นการขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้ง ความกดดันต่อผู้กู้ที่ยังดำเนินต่อไป และค่าเงินดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินหลักของโลก

มุมมองเชิงเทคนิค EUR/USD

ฝั่งซื้อควรพิจารณาวิธีเข้าจับที่ระดับ 1.1265 ให้ได้เสียก่อน การทำได้จะเป็นการเปิดโอกาสให้ทดสอบระดับ 1.1300 จากตรงนั้น การขยับขึ้นไปที่ 1.1315 เป็นไปได้ แต่การไปถึงระดับดังกล่าวโดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องยาก ทางด้านลบ คาดว่าจะมีแรงซื้ออย่างมีนัยสำคัญเฉพาะบริเวณ 1.1220 เท่านั้น หากไม่มีคำสั่งซื้อในบริเวณดังกล่าว การรอให้ราคาย่อลงไปทำจุดต่ำใหม่ที่ 1.1175 หรือเปิดสถานะซื้อแถว 1.1140 จะเป็นทางเลือกที่รอบคอบกว่า

มุมมองเชิงเทคนิค GBP/USD

ฝั่งที่ต้องการซื้อปอนด์จำเป็นต้องฝ่าระดับแนวต้านแรกที่ 1.3225 ให้ได้เพื่อเล็งเป้าไปที่ 1.3265 การทะลุขึ้นเหนือระดับนั้นจะเป็นเรื่องท้าทาย โดยมี 1.3300 เป็นเป้าหมายถัดไปในกรอบที่กว้างขึ้น ทางด้านลบ ฝั่งขายจะพยายามเข้าควบคุมตลาดที่บริเวณ 1.3180 การหลุดลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวจะสร้างแรงกระทบอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และอาจกดให้ GBP/USD ลงไปที่ 1.3145 พร้อมโอกาสที่จะทดสอบบริเวณ 1.3110